Aktuelles

Sehr geehrte Investoren,

sehr geehrte Interessenten,

ich begrüße Sie recht herzlich zum Managerkommentar für den Berichtsmonat Juni für den Hard Value Fund. Ihr Fonds für finanzielle Nachhaltigkeit.

Die globalen Kapitalmärkte präsentieren sich weiterhin anspruchsvoll. Die jüngsten Höchststände der Leitindizes greifen jedoch zu kurz und sind unter der Oberfläche kritisch zu würdigen. Da die Rallye maßgeblich von einer geringen Anzahl an KI- und Halbleiterwerten getragen wird, spiegeln die Indizes das tatsächliche Marktumfeld nur unzureichend wider. Während in den USA der anhaltende Inflationsdruck ein latentes Risikoszenario darstellt, verzeichnete die europäische Wirtschaft zuletzt eine leichte makroökonomische Stabilisierung.

Im Hard Value Fund teilen sich derzeit zwei Halbleiterwerte die Spitzenpositionen. Die KLA Corporation verzeichnete als größte Position im Portfolio allein im Berichtsmonat einen Wertzuwachs von rund 60 Prozent, seit dem Erstkauf im Oktober 2025 beläuft sich der Wertzuwachs bereits auf über 140 Prozent. Ausschlaggebend hierfür sind die solide Marktstellung des Unternehmens sowie zyklische Aufholeffekte des Gesamtmarktes, getrieben von einer anhaltend hohen Nachfrage.

Auch SK Hynix ist im Hard Value Fund vertreten, wobei sich diese Position mittlerweile weitgehend aus unrealisierten Gewinnen zusammensetzt. Zur Reduzierung des Marktrisikos und zur gezielten Anpassung des Portfolio-Betas wurden hier bereits erste Teilgewinne realisiert. Grundsätzlich sind wir bestrebt, Unternehmen mit starker Dynamik oder ausgeprägten Aufholeffekten so lange wie möglich im Fonds zu halten. Voraussetzung hierfür ist jedoch stets, dass die Titel weiterhin unter unserem berechneten Fair Value notieren und das Gesamtrisikoprofil des Portfolios diese Allokation zulässt.

Zu den Positionen, die im abgelaufenen Monat temporär enttäuschten, zählt Rheinmetall. Auftragsverluste im Rahmen des Fregattenprojekts und eine konsequente Kurskorrektur von rund 20 Prozent haben das Bild an der Börse kurzfristig verzerrt. Infolgedessen haben wir unseren Fair Value adjustiert und auf rund 1.650 EUR gesenkt. Da unsere quantitative und qualitative Analyse zeigt, dass alle weiteren Anlageparameter weiterhin vollumfänglich erfüllt sind, bleibt die Position im Hard Value Fund unverändert enthalten. Kurzfristige Kursrückschläge stellen für uns explizit keine Handlungsnotwendigkeit dar.

Unser Sektor Gold und Goldminen hat sich ebenfalls verkleinert. Durch das Unterschreiten unserer täglich berechneten Fair Values haben wir bereits zwei Goldminen verkauft. Auf der Analyseseite sehen wir jedoch verstärkt, dass sich Finanzwerte zunehmend herauskristallisieren.

Die genaue Performance können Sie den eingeblendeten Kennzahlen entnehmen:

R-Tranche: +0,33 % im Monat, +12,36 % seit Jahresbeginn, +75,21 % seit Auflage

I-Tranche: +0,36 % im Monat, +12,51 % seit Jahresbeginn, +79,41 % seit Auflage

S-Tranche: +0,44 % im Monat, +13,72 % seit Jahresbeginn, +91,82 % seit Auflage

Zum Stichtag beläuft sich unsere Kassenquote auf rund 8,0 % und wurde damit im Vergleich zum Vormonat leicht verringert. Das verwaltete Volumen des Fonds wächst weiterhin konstant und erreicht zum Stichtag rund 52,3 Millionen Euro. Wir bedanken uns herzlich für das von Ihnen entgegengebrachte Vertrauen.