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Sehr geehrte Investoren,

sehr geehrte Interessenten,

ich begrüße Sie recht herzlich zum Managerkommentar für den Berichtsmonat September für den Hard Value Fund. Ihr Fonds für finanzielle Nachhaltigkeit.

Der Berichtsmonat macht die starken Veränderungen der Kapitalmärkte deutlich. Auf der klassischen Indexebene erscheint der Kapitalmarkt zwar solide, doch ein genauerer Blick zeigt ein deutlich düstereres Bild. Im Detail betrachtet befindet sich bereits ein Großteil der Unternehmen spürbar unter seinen 52-Wochen-Hochs. Besonders diese fehlende Marktbreite spüren wir auch im Hard Value Fund. Trotz positiver Entwicklungen einzelner Unternehmen oder Sektoren bewegen wir uns seit nunmehr fünf Monaten in einer Seitwärtsbewegung. Auch im Berichtsmonat konnten wir diese Bewegung nach oben nicht verlassen. 

Dennoch weiß der langfristig orientierte Hard-Value-Investor, dass es solche Marktphasen in unserer historischen Entwicklung bereits häufiger gegeben hat, die sich im Nachhinein oft als Chance herausgestellt haben.

Dies geht aus unserer quantitativen und qualitativen Analyse hervor. Die Unternehmen, die wir im Fonds halten, sind profitabel und weisen äußerst solide Kennzahlen auf. Bis der Markt diese Bewertungen jedoch vollumfänglich anerkennt, verstreicht eine gewisse Zeit, bevor sich die Value-Effekte des Fonds spürbar in der Performance niederschlagen. Für uns steht weiterhin Risiko vor Rendite, denn ein angemessen adjustiertes Risikoverhältnis bildet das Fundament für langfristigen Anlageerfolg.

Damit kommen wir zu den signifikanten Veränderungen im Hard Value Fund im Berichtsmonat. Ein oberflächlicher Blick auf unsere aktuellen Kernsektoren zeigt, dass unser Sektor Finanzinstitute weiter gewachsen ist , größtenteils durch erzielte Kurserfolge. Unser Sektor Mining ist hingegen durch Zukäufe gewachsen, wobei insbesondere Kupferproduzenten vermehrt in den Fokus unserer quantitativen und qualitativen Analyse rücken.

Auch mit Blick auf unsere Länderallokation zeigt sich, dass unser Exposure in Südkorea durch erneute Zukäufe altbekannter Unternehmen wie SK Hynix angewachsen ist. Besonders nach der entsprechenden Korrektur ist das Unternehmen wieder in den Fokus unserer Analyse gerückt.

Unternehmen wie Deere und Standard Chartered haben sich ausgesprochen solide entwickelt. Rheinmetall ist unser Schlusslicht hinsichtlich der Performance im Berichtsmonat. Das Unternehmen liegt beim Auftragsbestand sowie bei der Durchsetzung der operativen Marge weiterhin im Rahmen unserer Erwartungen. Bei der operativen Umsetzung hinkt es jedoch hinterher. Dies werden wir in unserer Analyse weiterhin kritisch beobachten.

Die genaue Performance können Sie den eingeblendeten Kennzahlen entnehmen:

– R-Tranche: -3,48 % im Monat, +10,72 % seit Jahresbeginn, +72,65 % seit Auflage

– I-Tranche: -3,45 % im Monat, +10,33 % seit Jahresbeginn, +75,87 % seit Auflage

- S-Tranche: -3,83 % im Monat, +11,98 % seit Jahresbeginn, +87,19% seit Auflage

In der Vergangenheit erzielte Ergebnisse stellen keine Garantie für die künftige Wertentwicklung da.

Zum Stichtag beläuft sich unsere Kassenquote auf rund 6,6 Prozent und wurde damit gegenüber dem Vormonat deutlich reduziert. Unser aktuelles Fondsvolumen beträgt 57 Mio. Euro.