Hard Value Fund - R dist.
ISIN DE000A3D1ZP1
Patrick Grewe
Chief Investment Officer
News
On this page, Patrick Grewe, asset manager of the Hard Value Fund, publishes monthly insights into market developments and relevant changes in the fund.
With regular manager commentaries, you receive in-depth analyses on performance, opportunities and challenges in the market as well as our investment strategy for sustainable wealth creation.
Stay informed about the most important events and developments – transparent, comprehensible and always first-hand.
Managerkommentar Mai 2025
für den Hard Value Fund
Sehr geehrte Investoren,
sehr geehrte Interessenten,
ich begrüße Sie recht herzlich zum Managerkommentar für den Berichtsmonat Mai für den Hard Value Fund. Ihr Fonds für finanzielle Nachhaltigkeit.
Im Berichtsmonat Mai war von der im April geprägten hohen Volatilität deutlich weniger zu spüren. Es konnte eine solide Erholung an den Kapitalmärkten beobachtet werden. Genau diese Marktphasen bedient unsere aktive Kassenquotensteuerung, sodass wir unsere Kassenquote ins Tief bis ans äußerste senken und in die Erholung deutlich stärker wiederaufbauen konnten. Aktuell bewegen wir uns bei einer Kassenquote von rund 11 %.
Trotz der jüngsten Erholung muss der Kapitalmarkt genau beobachtet werden, denn es besteht die Gefahr, sich täuschen zu lassen. Die durch US-Präsident Donald Trump ausgelösten Spannungen sind weiterhin vorhanden und werden die Wirtschaft nachhaltig belasten, sollten keine neuen Parameter etabliert werden. Einige Unternehmen weisen deutliche Überbewertungen auf. In Kombination mit verfehlten Ertragswerten kann dies zu Kursrückgängen führen.
Wir berechnen täglich den Fair Value unserer im Fonds enthaltenen Unternehmen gemäß unserem Risikomodell und möchten unser Risiko in diesem Bereich so gering wie möglich halten. Dies spiegelt sich in den veröffentlichten Ertragszahlen der von uns allokierten Unternehmen wider: Über 85 % von ihnen konnten deutlich bessere Ertragskennzahlen liefern als vom Markt angenommen.
Zu den Performancetreibern im Berichtsmonat zählten Unternehmen wie Constellation Energy, Hensoldt und Rheinmetall. Jedes dieser drei Unternehmen konnte einen deutlichen zweistelligen Performancebeitrag leisten.
Leichte Kursrückgänge gab es dagegen bei Unternehmen wie Alamos Gold oder Imperial Brands. Beide Unternehmen liegen weiterhin unter ihrem berechneten Fair Value und sind daher weiterhin im Hard Value Fund enthalten. Roche hingegen wurde verkauft, da das erst kürzlich allokierte Pharmaunternehmen unseren harten Kriterien nicht dauerhaft standhalten konnte.
Insgesamt war der Berichtsmonat Mai für den Hard Value Fund durchaus erfolgreich.
Die Entwicklung der Tranchen im Einzelnen:
- R-Tranche: +6,64 % im Monat, +17,36 % seit Jahresbeginn, +43,89 % seit Auflage
- I-Tranche: +6,72 % im Monat, +17,41 % seit Jahresbeginn, +46,78 % seit Auflage
- S-Tranche: +7,52 % im Monat, +19,74 % seit Jahresbeginn, +52,93 % seit Auflage
Neben soliden Performancekennzahlen konnten wir ebenfalls unsere Sharp-Ratio erhöhen und unsere Volatilität senken.
Bei Rückfragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung.
Kind regards
Patrick Grewe
Your Asset Manager
Patrick Grewe