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Sehr geehrte Investoren,

Sehr geehrte Interessenten,

Herzlich willkommen zum Managerkommentar für den Hard Value Fund, der Fonds für finanzielle Nachhaltigkeit.

Im Berichtsmonat November konnte der Hard Value Fund von den aktuellen Märkten und Ereignissen profitieren. Nicht nur unsere ertragsstarken Unternehmen entwickeln sich gut, sondern auch die aktuelle Nachrichtenlage lässt positives antizipieren.

Besonders erfreuliche Nachrichten gab es aus Neuseeland. Dort hat die Regierung mit ihrer zeitweise strickten Tabakregulierung erheblich zurückgerudert und die individuelle Handlungsfreiheit ihrer Bürger gestärkt.

Diese Entwicklungen stehen in einem größeren Kontext. Tabakunternehmen bieten mit Tabakerhitzern und Vapes Alternativprodukte, die im Vergleich zu klassischen Zigaretten weitaus weniger gesundheitsschädlich sind. So gewinnen die Konzerne Schritt für Schritt mehr gesellschaftliche Akzeptanz, auch beim Regulator.

Rauchfreie Tabakalternativen sind ein rasant wachsender Markt und substituieren klassische Zigaretten, welche im Gegenzug weniger konsumiert werden. Für bestimmte Tabakunternehmen ist der rauchfreie Bereich bereits ein zentraler Wachstumsgarant. Beispielsweise erzielte Philipp Morris im Jahr 2022 bereits ein Drittel seiner Umsätze mir Rauchfrei-Produkten.Wir sehen im Tabaksektor weitaus mehr als hohe Dividendenrenditen. Wenn sich der Ertrag mit Tabakalternativen weiterhin derart positiv entwickelt, werden die Tabakkonzerne, davon gehen wir aus, zukünftig deutlich mehr profitieren können. Mit dem Hard Value Fund sind wir bereits seit längerer Zeit entsprechend positioniert.

Aber es gab noch weitere erfreuliche Neuigkeiten im Berichtsmonat:

Der britische Turbinenhersteller Rolls-Royce hat eine weitere Margenverbesserung in Aussicht gestellt, was den Kurs weiter auftrieb verleiht. Der Hard Value Fund hat diese Position bereits seit Januar allokiert, die aktuell mit über 100% im Gewinn liegt. Die Position bewerten wir als sehr starken Hard-Value-Wert.

Ebenfalls haben sich die Gold- und Ölpreise gut entwickelt, was sich auch in unseren Allokationen in diesen Sektoren niedergeschlagen hat.

Aufgestockt haben wir im Berichtsmonat Leonardo. Das Unternehmen aus dem Sektor Verteidigung weist ein gutes Wachstum und eine verstärkte Auftragslage, was sich nach unseren Analysen noch nicht vollständig im aktuellen Börsenkurs widerspiegelt.

Unsere aktuelle Investitionsquote liegt bei ca. 94%.